Восстановление DeFi: тенденции и прогнозы на 2024 год

• Прошлый медвежий рынок стал испытанием для DeFi, способствовав укреплению основных технологий.
• Решения второго уровня и расширение Solana выступили в роли ключевых факторов восстановления и масштабирования.
• В 2024 году общий TVL сегмента DeFi удвоился, причем проекты на базах Ethereum, Solana и новых L2 задали направление для будущего роста.

---

Медвежий рынок: переходный этап

Медвежий рынок, который проложил свой путь с середины осени 2021 и до февраля-марта 2024, стал тяжелым испытанием. Рецессия сменялась стагнацией, и в условиях регуляторной неопределенности надежды инвесторов были крайне низкими. Тем не менее, этот период сыграл важную роль в укреплении основ децентрализованных финансов.

Ethereum, как основа DeFi, столкнулся с рядом вызовов. Несмотря на высокий уровень децентрализации, вопрос масштабируемости оставался острым.

Активное развитие L2 решений значительно снизило нагрузку на сеть Ethereum. Тем не менее, это породило фрагментацию ликвидности и препятствия для интеграции различных протоколов.

В условиях указанных проблем популярность Solana возросла благодаря быстроте и низким затратам на транзакции, хотя сеть иногда испытывает сбои. График ниже наглядно демонстрирует значительный рост TVL экосистемы Solana в 2024 году после падения, вызванного крахом FTX.

На конец декабря 2023 года в рейтинге DeFi Llama Solana занимает второе место после Ethereum, хотя разрыв между экосистемами остается ощутимым. С начала года TVL Solana вырос более чем в шесть раз.

---

Появление нового ландшафта и DeFi-ренессанс

Несмотря на падение ключевых показателей во время медвежьего рынка, развитие в отрасли продолжалось. Ведущие проекты DeFi, такие как Maker, Aave и Uniswap, сохраняли свои позиции, создавая инвестиционные возможности и новые технологические решения. Кроме того, на рынке появлялись новые проекты, что способствовало росту конкурентоспособности.

С учетом этого роста, количество пользователей DeFi с начала 2024 года стало расти ускоренными темпами.

Спустя полгода после четвертого халвинга биткоина наблюдается заметное оживление на рынке криптовалют, что оказало позитивное воздействие на общую динамику TVL сегмента децентрализованных финансов.

В первой половине ноября TVL преодолел отметку в $100 млрд, удвоив значения начала года.

На 29 декабря общий TVL составляет приближительно ~$122 млрд, однако это все еще значительно ниже рекорда ноября 2021 года, когда показатели превышали $170 млрд.

---

Позиции Ethereum

Среди DEX на базе Ethereum безусловным лидером остается Uniswap. Обороты платформы составляют почти половину от общего оборота всех крупных некастодиальных бирж.

Конкуренция возрастает, и в результате рыночная доля Uniswap постепенно снижается. Тем не менее, разработчики активно работают над четвертой версией платформы, которая предложит инновационные функции, такие как система "хуков" для улучшения работы пулов ликвидности.

Предстоит также внедрение "мгновенного учета" (flash accounting), что позволит сократить затраты для поставщиков ликвидности. Это происходит благодаря EIP-1153, который улучшает обработки данных в ончейне.

В конце ноября Uniswap Labs анонсировали намерение выплатить до $15,5 млн за обнаружение критических уязвимостей в смарт-контрактах новой версии, что является крупнейшим вознаграждением в истории подобных программ.

В октябре пользователи получили возможность напрямую обменивать нативные токены и стейблкоины в девяти сетях через интерфейс и кошелек благодаря интеграции с Across Protocol — децентрализованной сетью пулов ликвидности.

Среди других заметных проектов в экосистеме DeFi можно отметить Aave, чей TVL превысил $20 млрд и только уступает Lido.

Проект работает в 13 различных сетях, а в июле 2023 года представил децентрализованный стейблкоин GHO.

Среди ключевых событий в DeFi стоит отметить:

• переименование MakerDAO в Sky;
• перезапуск полностью обновленной третьей версии синтетических активов Synthetix;
• укрепление позиций Lido в качестве ведущего протокола ликвидного стейкинга с TVL близким к $40 млрд;
• развитие сегмента рестейкинга с провайдером EigenLayer, чье TVL превышает $16 млрд;
• появление производного сектора - ликвидного рестейкинга и его ключевых игроков, таких как Ether.fi и Renzo;
• запуск синтетического доллара USDe от Ethena с рыночной капитализацией около $6 млрд;
• развитие децентрализованных кредитных протоколов вроде Morpho с высокими показателями капиталоэффективности и низкими издержками;
• значительный рост TVL платформы Pendle, специализирующейся на торговле будущими доходами от криптоактивов.

---

L2 и Ethereum

В марте произошло массовое обновление Dencun, которое значительно снизило комиссии для решений второго уровня, особенно для технологии Rollups. Поддерживаемая Coinbase экосистема Base обогнала Arbitrum по TVL и на конец декабря достигла более $3,6 млрд.

Повышение метрики наблюдается на фоне роста ончейн-активности и высоких объемов DEX.

Aerodrome остается лидером среди бирж на базе Base, его TVL и суточный объем превышают $1 млрд.

Другие L2 платформы, такие как OP Mainnet, Linea, ZKSync, Starknet и Scroll, продолжают активно развиваться, стремясь укрепить свои позиции и привлечь пользователей.

---

Возрождение Solana

Как упоминалось ранее, экосистема Solana значительно укрепилась, и на конец декабря TVL составляет ~$8,6 млрд.

Крупнейшие протоколы на базе Solana включают:

• Jito — ликвидный стейкинг;
• Jupiter — некастодиальный трейдинг (как спот, так и бессрочные фьючерсы);
• AMM-биржа Raydium.

«DEX и агрегаторы, такие как Orca, Raydium, Jupiter и Drift, смогли вырваться из тени медвежьего рынка. Подогреваемые ажиотажем вокруг мем-коинов, они начали наращивать объем торговли и в итоге превзошли показатели децентрализованных бирж на Ethereum»,

Pump.fun зарекомендовала себя как удобная платформа для выпуска мем-токенов. Несмотря на сложные и противоречивые ситуации на платформе, активность остается высокой.

Вот некоторые ключевые метрики Pump.fun по состоянию на 27 декабря:

• число адресов, создающих токены ежедневно — 4530;
• количество выпущенных токенов в день — 5222;
• ежедневное количество активных и новых адресов — более 200 000;
• количество токенов, создаваемых каждый день на платформе — более 40 000.

По данным дашборда на Dune от Hashed, на Pump.fun уже выпущено более 5 миллионов мем-токенов.

Среди лендинговых проектов на Solana выделяется Kamino, чей TVL на данный момент превысил уровень в $2 млрд.

---

Будущие перспективы DeFi

Скоро ожидаются крупные обновления Ethereum, а также появляется множество L2 сетей, конкуренция между которыми будет нарастать.

Виталик Бутерин полагает, что с развитием решений второго уровня общая пропускная способность сети может достичь 100 000 транзакций в секунду (TPS).

По его мнению, «ни одна другая сеть даже близко не достигла уровня децентрализации Ethereum».

Бутерин также выделил ряд важных изменений:

• усиление децентрализации, сопротивление цензуре и квантовая устойчивость;
• оптимизация масштабирования;
• достижение пропускной способности более 100 000 TPS с помощью L2 решений;
• развитие приложений, от социальных сетей до платежных систем;
• снижение порога входа для стейкинга с текущих 32 ETH.

Появление Beam Chain от разработчика Джастина Дрейка может означать обновление уровня консенсуса Ethereum.

Этот проект включает в себя новейшие идеи из дорожной карты исследований.

Дрейк описал Beam Chain как стремление к быстрому времени второго блока и повышению безопасности, с акцентом на постквантовую защиту сети.

Эксперт указал, что процесс разработки спецификации может начаться в следующем году, а реализация — в 2026.

Ожидается, что такой переход значительно повысит TPS основной сети Ethereum и «полностью устраняет необходимость в роллапах».

Также развиваются проекты, предлагающие уникальные технологические решения: от новых языков программирования до деталей виртуальной машины.

Например, децентрализованная платформа для торговли бессрочными фьючерсами Hyperliquid имеет высокую степень децентрализации и превосходную скорость работы. Блокчейн с нативным DEX-модулем демонстрирует пропускную способность до 200 000 TPS, что ставит его в ряд наиболее быстрых на рынке.

В конце ноября проект произвел один из крупнейших аирдропов в истории криптоиндустрии, после чего токен HYPE значительно возрос в цене.

В декабре команда Avalanche выпустила значительное обновление Avalanche9000, которое снижает стоимость развертывания подсетей на 99,9% и в 25 раз удешевляет транзакции C-Chain для Ethereum-совместимых смарт-контрактов.

На L2 также внедряются инновации, такие как MegaETH, сосредоточенное на высокой скорости выполнения транзакций. Поддержано главными участниками, такими как Виталик Бутерин и Джозеф Любин.

Это решение позиционируется как первичный совместимый с Ethereum "блокчейн реального времени" и стремится достичь 100 000 TPS.

Кроме того, Uniswap Labs официально презентовала собственное L2 решение под названием Unichain, предназначенное для DeFi и обеспечивающее кроссчейн взаимодействие и децентрализованную систему валидаторов.

С запуском планируется уменьшение транзакционных расходов на 95% по сравнению с Ethereum, а со временем — еще больше.

Сеть спроектирована как модульный блокчейн, что позволяет добавлять новые функции, улучшая децентрализацию и пользовательский опыт.

Еще одно L2 — Eclipse, использующее SVM в качестве среды исполнения и сеть Celestia для доступности данных.

Проект привлек $50 млн в рамках раунда финансирования Серии А.

Stylus — обновление ведущей L2-платформы Arbitrum, позволяющее разработчикам писать смарт-контракты на языках Rust, C или C++ без ущерба для EVM-совместимости.

Улучшение пользовательского опыта будет ключевым для более широкого принятия DeFi. Одним из главных путей этого улучшения является внедрение абстракции учетной записи (АУЗ), расширяющей возможности криптокошельков и повышающей их безопасность.

К числу преимуществ технологии относятся:

• возможности восстановления аккаунтов при утере ключей;
• объединение транзакций;
• оплата газа стейблкоинами;
• запланированные и пакетные транзакции;
• альтернативные схемы подписей;
• автоматизация различных операций.

На Solana стоит ожидать запуск Firedancer — нового клиента-валидатора от Jump Crypto, направленного на увеличение пропускной способности и надежности сети, что может позитивно сказаться на курсе SOL.

Запуск тестовой версии устройства произошел в сентябре.

Имеются также инновационные проекты, такие как NeonEVM. Это первая «параллельная» EVM на блокчейне Solana, которая сочетает совместимость и высокую пропускную способность и обрабатывает более 2000 транзакций в секунду.

Разработчики "параллелизованных" L1 альтернатив Solana также активно работают над своими технологиями — Aptos, Sui и Sei. Появляются и новые участники:

• Monad — платформа первого уровня со сильным акцентом на масштабирование;
• Berachain — модульный блокчейн с поддержкой EVM и механизмом консенсуса Proof-of-Liquidity.

Экосистема биткоина также демонстрирует активность. Обновление Taproot и развитие L2-масштабируемых решений и рынков «надписей» и BRC-20 стали важными факторами.

Популярность протокола стейкинга Babylon также возросла, его TVL на данный момент превышает $5 млрд.

По мнению сооснователя проекта Фишера Ю, Децентрализованные финансы на биткоине ранее не существовали, так как путь к стейкингу требовал доверия к смарт-контракту.

«Истинные DeFi» подразумевают лишь доверие к блокчейну или смарт-контракту.

Токенизация — еще одно перспективное направление для DeFi. Несмотря на регуляторные препятствия, сегмент RWA продолжает динамично развиваться; его капитализация превысила $20 млрд.

«Точно предсказать сроки сложно, но в будущем мы вероятно увидим, как большинство мировых активов будет токенизировано и доступно для торговли в децентрализованных финансах»,

По его мнению, темпы инноваций в DeFi будут продолжать нарастать. Сектор продолжит развиваться, улучшая инфраструктуру, скорость транзакций и пользовательский опыт, а также желая углубить интеграцию с другими перспективными направлениями.

---

Заключение

Медвежий рынок стал не только спадом, но и важным этапом в эволюции децентрализованных финансов, сформировавшей прочный фундамент для их будущего.

Сектор DeFi демонстрирует свою устойчивость и инновационность. Несмотря на кризисы и атакующие хакеров, сегмент не только восстановился, но и открыл новые возможности для финансовых технологий.

Протоколы, такие как Uniswap, Aave и Sky, продемонстрировали свою способность не просто выжить, но и внедрять продвинутые функции, подчеркивая мощь и потенциал всей экосистемы.

Проекты второго уровня, такие как Arbitrum, Base и OP Mainnet, эффективно решают проблему масштабирования и привлекают новых пользователей.

Solana усиливает свои позиции, а новые блокчейны первого уровня продолжают конкурировать за внимание рынка.

Децентрализованные финансы изменяют привычный финансовый ландшафт, делая его более доступным и взаимосвязанным, открывая новые возможности и инновации.