Криптоиндустрия после халвинга: обновленный взгляд на майнинг и комиссии

В I квартале 2025 года потоки биткоинов на биржи от крупных майнеров оставались довольно стабильными, однако объем продаж со стороны небольших компаний неуклонно увеличивался. К такому выводу пришли аналитики из Coin Metrics.

New @Coinmetrics State of the Network: Q1 2025 Bitcoin Data Special
By @TanayVed

One year post-halving, Bitcoin miners are adapting- but pressure is mounting.

Key insights from this issue:

- Miner revenues have stabilized (~$3.6B in Q1), but fees still make up just 1.33%

-… pic.twitter.com/Xjlr4SgBsX

— CoinMetrics.io (@coinmetrics) March 25, 2025

Аналитики считают, что после халвинга, который состоялся в апреле 2024 года, участники индустрии пережили период стабилизации, адаптировавшись к снижению награды за блоки, более жесткой марже и изменяющейся операционной динамике.

В наилучшем положении оказались крупные майнеры, которые смогли перейти на более эффективное оборудование и развернуть его в регионах с низкой стоимостью электроэнергии. Например, компании как Core Scientific сумели диверсифицировать свой бизнес, внедрив высокоприбыльные сферы, такие как ИИ-вычисления.

За квартал общие доходы добытчиков биткоина достигли «здоровых» ~$3,6 млрд, однако доля комиссий составила всего 1,33% от этой суммы.

«С уменьшением вознаграждений за блоки поддержание стимулов для майнеров в долгосрочной перспективе может потребовать более крупных транзакций и усиления конкуренции за блочное пространство для получения значительного дохода от сетевых сборов», — отметили аналитики.

Кроме того, эксперты обратили внимание на несколько ключевых тенденций в индустрии:

• Устройства китайского производителя Bitmain составляют до 76% глобального хешрейта, что создает риски для цепочек поставок оборудования на фоне геополитической напряженности;
• Активность в сегменте транзакций с низкими комиссиями стремительно увеличивается — операции на сумму менее $100 составляют около 60% от общего количества транзакций в первой криптовалюте;
• L2-решения, такие как Lightning Network, Stacks и Botanix, «набирают популярность», улучшая масштабируемость и создавая новые возможности использования, что может привести к более активному рынку комиссий.

Напомним, что аналитики Bernstein снизили свои прогнозы по акциям биткоин-майнеров на 2025 год. Тем не менее, в компании ожидают новый этап бычьего рынка криптовалют, катализатором которого могут стать инициативы администрации президента США Дональда Трампа.