Биткойн под давлением: как макроэкономика влияет на крипторынок

20 января, накануне инаугурации нового президента США Дональда Трампа, курс биткойна достиг рекордной отметки в $109 000, что вызвало большой энтузиазм среди криптосообщества, ожидающего продолжения бычьего рынка.

Тем не менее, скоро после этого рынки захлестнула паника: коррекция привела индекс страха к уровням, не наблюдавшимся с мая 2022 года, когда обрушилась DeFi-экосистема Terra.

Аналитики отмечают, что рыночная капитализация продолжает падать, и многие эксперты описывают текущее состояние как «истощение, безысходность и капитуляция». Вопросы: «Закончился ли бычий рынок?» и «Как же так, ведь бычьим рынкам обычно еще предстоит развиваться хотя бы год после халвинга?» стали актуальными.

ForkLog попытался разобраться в ситуации, собрав мнения экспертов и их прогнозы.

---

Медвежий рынок или временные трудности?

Биткойн обычно называют цифровым золотом и рассматривают как актив-убежище. Однако многие эксперты скептически относятся к этому нарративу. Они утверждают, что физическое золото все еще остается «тихой гаванью» для инвесторов, в то время как биткойн в условиях рыночной нестабильности демонстрирует волатильность, схожую с технологическими акциями.

14 марта цена золота обновила свой исторический максимум, достигнув более $3000 за тройскую унцию.

«Сейчас за 1 BTC можно купить 27,7 унций золота. На пике в 2021 году это было 36,3 унций. Значит, цена биткойна упала на 24%. Таким образом, криптовалюта находится на скрытом медвежьем рынке последние три с половиной года», —

Биткойн пробил уровень поддержки в $80 000 после введения Трампом 25% пошлин на торговлю с ЕС, что heightened рыночную турбулентность и ухудшило макроэкономический фон.

На графике видно, что цена упала ниже 200-дневной скользящей средней — условной разделящей линии между бычьими и медвежьими рынками. Теперь этот уровень выполняет роль сопротивления, заменив свою прежнюю поддержку. Позитивом можно считать дивергенцию на индикаторе RSI.

На момент написания (14 марта) биткойн торговался в районе $85 000, показав четырехпроцентное восстановление за сутки, хотя цена всё еще оставалась более чем на 20% ниже исторического максимума.

«Рынок сталкивается со значительными проблемами по мере ухудшения макроэкономической ситуации, и криптоактивы не являются исключением», —

Еще одним давление на рынок оказал многодневный отток из спотовых ETF, который многие восприняли как медвежий сигнал. Интересно, что поведение Ethereum также вызывает пессимизм — курс этой монеты по отношению к биткойну упал до минимума с мая 2020 года.

Оптимизм и надежда на будущее

С другой стороны, некоторые аналитики, включая CoinDesk, предполагают, что нисходящий импульс может замедлиться, когда цена достигнет пробитого еще в ноябре уровня $73 835.

По наблюдениям аналитиков, с декабря держатели биткойна начали переходить в кэш после достижения трехзначных отметок. Исследователи CryptoQuant отмечают, что снижается покупательское давление, начавшееся с конца прошлого года.

«С декабря спрос на криптовалюты ослабевает и продолжает падать, что свидетельствует о том, что инвесторы становятся более осторожными из-за сохраняющейся экономической неопределенности», —

При этом ни один из индикаторов Coinglass пока не сигнализирует о целесообразности продаж и фиксации прибыли.

Метрика MVRV Z-score также указывает на значительную отдаленность от зоны перекупленности:

Кроме того, многие индикаторы свидетельствуют о глубокой перепроданности и возможном возобновлении активного наращивания позиций, например, Bitcoin Rainbow Price Chart, перешедший в «синюю зону» покупок:

Пока рынок переживает «истощение», возникает вопрос: вернется ли бычья фаза в 2025 году, и смогут ли криптоактивы вновь достичь своих исторических максимумов?

Ответить однозначно непросто. Аналитики Copper ожидают циклического пика уже в марте 2025 года, в то время как CryptoRank полагает, что итоги будут наивысшими в октябре 2025 года.

Технический аналитик Питер Брандт придерживается мнения, что биткойн может подняться до $130 000-150 000 к IV кварталу 2025 года, если цена будет следовать прежним паттернам.

«Если эта последовательность сохранится, то следующий максимум цикла бычьего рынка придется на конец августа — начало сентября 2025 года», —

Тем не менее, аналитик предостерег, что ни один метод анализа не гарантирует надежности в моделировании пиков рынка биткойна.

Исследователи Matrixport уверены, что коррекция завершится в марте-апреле, после чего рынок попробует восстановиться до прежних максимумов.

Также аналитики отмечают, что укрепление доллара США на фоне угроз Трампа ввести пошлины против торговых партнеров снижает ликвидность и оказывает давление на рисковые активы.

Эксперты CryptoQuant полагают, что в настоящее время рынок сильно перепродан, и нет «бумажной прибыли» у большинства инвесторов.

Котировки чуть выше $80 000 могут стать благоприятной зоной для формирования следующего восходящего цикла без дальнейших значительных падений.

Аналитик Nansen Орели Бартер считает, что потенциальное падение биткойна до $70 000 может быть органичной частью текущей фазе рынка.

Специалисты Glassnode выявили диапазон справедливой стоимости на базе уровня покупок краткосрочными держателями: $71 300-91 900 и считают высокую вероятность формирования дна в указанных пределах.

«В поисках базы для устойчивого восстановления» биткойн может опуститься и ниже $70 000», —

Экс-глава BitMEX Артур Хэйес также считает, что криптовалюта может значительно упасть, ведь «коррекция на 36% от максимумов, достигнутых в $110 000, является стандартной для бычьего рынка». Однако он уверен, что биткойн продолжает свой буллран с целью в $1 миллион, где основным драйвером станет «печатный станок» — близкое сотрудничество Минфин США и ФРС.

Свет в конце тоннеля

Аналитики Santiment зафиксировали рост активности в сегменте стейблкоинов — 11 марта количество переводов USDT достигло шестимесячного максимума.

«Когда активность с USDT и другими “стабильными монетами” растет на фоне падения цен, это сигнал о том, что трейдеры готовятся к покупкам. Сильное давление со стороны покупателей способно помочь в восстановлении курсов», —

Аналитики Nansen обнаружили серию крупных переводов USDC на Coinbase, предполагая, что крупные игроки готовятся к активным покупкам.

К тому же, совокупная капитализация стейблкоинов значительно увеличилась и уже превышает соответствующую величину Ethereum.

При этом эксперты CryptoQuant все равно не ожидают скорого восстановления уверенного роста цены первой криптовалюты, указывая на отсутствие весомых «драйверов спроса».

На более дальнем горизонте некоторые связывают дальнейший прилив на бычий рынок с перспективами стратегического биткойн-резерва в США. Так, сооснователь F2Pool Шэнь Юй ожидает во втором полугодии притока нового капитала в криптовалюты, касающегося роли новой структуры.

Выводы

Несмотря на всплески оптимизма и новые исторические максимумы перед халвингом, крипторынок в последние месяцы столкнулся с трудностями, вызванными макроэкономической неопределенностью и изменением настроений инвесторов. Эйфория предвыборной риторики постепенно сменилась паникой и массовым переходом в кэш.

Тем не менее, среди медвежьей коррекции просматриваются позитивные настроения: несколько экспертов указывают на возможность «органичного» падения до $70 000 перед возобновлением ралли к новым и прежним максимумам.

Рынок сейчас балансирует между страхом и надеждой: с одной стороны — давление из-за глобальной экономической нестабильности, с другой — шансы на восстановление в связи с институциональным интересом и историческими трендами биткойна.

Ясно одно: криптовалюты остаются подвержены высокой волатильности, а их будущее зависит от макроэкономических факторов и способности сообщества сохранить веру в долгосрочную перспективу.